近日，马云好友、菜鸟网络前CEO、银泰商业前董事长沈国军在某对外活动中无意间透漏，蚂蚁金服不出意外将于明年在国内A股上市。马云也曾在多个场合称之为，未来支付宝一定会上市，并回应期望在A股上市。由于各种原因，阿里巴巴没办法在A股上市，期望支付宝有这个机会。马云在去年双十一拒绝接受媒体专访时说。

此前还有消息称之为，在上交所的战略新兴板最先明年4月发售，而蚂蚁金服则有可能亮相上市。今年上半年，蚂蚁金服引进多个国字号机构作为股东，此举被外界理解为公司在为上市做到打算。种种迹象指出，蚂蚁金服明年在国内A股上市或已成定局。

蚂蚁金服的前世今生蚂蚁金服前身为浙江阿里巴巴电子商务有限公司（下称浙江阿里），浙江阿里是独立国家于阿里巴巴集团之外的中国内资公司，登记于2000年10月，原由马云和谢世煌分别股权80%和20%。2011年6月中旬，阿里巴巴集团将支付宝的所有权出让给这家由马云有限公司的浙江阿里，不过这是在董事会仍未许可的情况下再次发生的。2013年3月，阿里巴巴集团宣告以支付宝的母公司浙江阿里为主体，筹设小微金服，并任命彭蕾为CEO。

2014年6月11日浙江阿里改名为浙江蚂蚁小微金融服务集团（下称蚂蚁金服），注册资本为12.29亿元，股东为杭州君瀚股权投资合伙企业和杭州君澳股权投资合伙企业，分别持有人浙江蚂蚁金服57.86%、41.14%的股份。工商资料表明，杭州君澳股权投资合伙企业正式成立于2012年12月，其受限合伙人（LP）还包括陆兆禧、张勇、彭蕾、金建杭、曾鸣、王帅、张建锋、王坚等24位阿里高管，其普通合伙人（GP）是一家取名为杭州云铂投资咨询有限公司的企业，注册资本1010万元，由马云独资持有人。

杭州君瀚股权投资合伙企业正式成立于2014年1月，其受限合伙人（LP）为马云和谢世煌，普通合伙人（GP）与杭州君澳一样，是马云独资持有人的杭州云铂投资咨询有限公司。由此可见，马云、陆兆禧、张勇、彭蕾等阿里高管通过两家合伙制企业掌控了蚂蚁金服，马云是蚂蚁金服的实际掌控人。

蚂蚁金服官方回应，未来公司的股权将决定为，40%的股份作为对全体员工的共享和鼓舞，剩下60%股权将用来逐步引进战略投资者。而作为员工持股40%的其中一部分，阿里巴巴集团董事局主席马云在蚂蚁金服的股权比例，会多达其在阿里巴巴集团的股权比例。根据阿里巴巴集团去年的招股书表明，马云股权比例为8.9%，这意味著，马云在蚂蚁金服的股权比例将不低于8.9%。

必须认为的是，马云将支付宝所有权从阿里巴巴集团移往至浙江阿里并不是使用权的，最后马云同大股东软银、雅虎达成协议补偿协议，支付宝公司须要缴纳知识产权许可费用和软件技术服务费给阿里巴巴集团，该项费用为支付宝公司税前利润的49.9%。当支付宝或者其控股公司上市时，需以IPO总市值的37.5%给与阿里巴巴集团重复使用现金报酬，报酬额不高于20亿美元且不多达60亿美元。2014年在阿里巴巴集团上市前夕，阿里巴巴集团与蚂蚁金服达成协议新的补偿协议：阿里每年将取得37.5%的小微金服（蚂蚁金服前身）税前利润。一旦小微金服上市，阿里可以自由选择利润共享中止，从而重复使用取得IPO时小微金服总价值的37.5%，小微金服IPO时估值须要多达250亿美元，融资金额多达20亿美元。

股权结构2015年1月，蚂蚁金服的第一个战略投资者现身，上海祺展投资中心（受限合伙）从君瀚股权投资手中获得蚂蚁金服4.61%股权。公开发表信息表明，上海祺展由上海众付投资管理有限公司、王育莲联合股权，其中众付投资由云锋基金发起人兼任基金主席虞锋、董事总经理黄鑫联合股权，而王育莲则为虞锋之母。值得一提的是，云锋基金正是由马云和虞锋等人联合发动正式成立。2015年7月初，蚂蚁金服月对外宣告已完成首轮融资，引进全国社保基金、中国人寿保险、国开金融、太平洋保险、新华人寿保险等机构。

2015年8月底，蚂蚁金服再度改版其工商登记资料，股东栏追加中邮资本，其为中国邮政旗下全资资本运营平台。自此，蚂蚁金服大体股权结构如下（仍未取得官方证实）：综上，蚂蚁金服股东主要还包括马云、谢世煌等26位阿里巴巴高管，四家保险公司(人寿、人健、太保与新华人寿)，国字头背景的社保基金、邮储银行、国开金融，云峰基金的虞锋和黄鑫以及虞锋母亲王育莲，春华景信和上海金浦投资管理有限公司两家PE机构。值得一提的是，尽管阿里巴巴集团多位高管甚至一些普通员工都是蚂蚁金服股东，不过，阿里巴巴集团并不必要持有人蚂蚁金服股权，即二者并无股权关系。而根据社保基金和国进金融的投资和占到股比例计算出来，蚂蚁金服估值有误1400亿元-1800亿元。

这还是62.5％的股权估值，如果算上有可能腾出给阿里巴巴集团的37.5％的股权，整体估值在2600亿元人民币左右，约合400亿美元。高管团队蚂蚁金服目前对外发布的高管有13人，还包括集团董事长兼任CEO彭蕾、总裁井贤栋、副总裁韩歆毅、副总裁俞胜法、首席技术官程而立、首席战略官陈龙、人力资源副总裁曾松柏、国内事业群总裁樊治铭、国际业务副总裁彭翼捷、金融事业部总经理兼任讨财宝CEO袁雷鸣、大安全性副总裁Jason Lu、芝麻信用总经理胡滔、口碑网CEO范驰。其中，彭蕾、井贤栋、程立、彭翼捷、樊治铭名列阿里集团的30人合伙人名单。

而彭蕾担任担任阿里巴巴集团首席人才官（CPO），井贤栋担任浙江网商银行董事长、天弘基金董事长，俞胜法负责管理网商银行的筹设，供职网商银行行长。十大业务版图蚂蚁金服以支付宝作为缴纳手段起家，随后又发售货币基金产品余额宝、定期理财产品讨财宝、阿里巴巴显信用小额贷款服务阿里小贷也被划归蚂蚁金服旗下并改名蚂蚁微贷、消费者再行消费后偿还的蚂蚁花上呗、信用评估及信用管理机构芝麻信用、一站式移动财经平台蚂蚁聚宝以及以定坐落于IT系统的云计算服务蚂蚁金融云。蚂蚁金服的十大业务板块如下：一、电子支付：支付宝为中国仅次于的第三方在线缴纳平台。

据艾瑞咨询统计数据表明，2014年中国第三方互联网缴纳交易规模突破8万亿，其中，支付宝占到比49.6%，完全占有半壁江山。二、基金：蚂蚁金服先后大股东了天弘基金、德邦基金和恒生电子旗下的数米基金。大股东天弘基金以来，利用余额宝的威力，天弘基金的规模再次发生了巨变；蚂蚁金服有限公司数米公司毫无疑问不利于顶替其基金销售渠道的短板。

三、财经：蚂蚁金服于2014年2月发售货币基金产品余额宝，累计到7月初，其规模为6000亿元左右；讨财宝是蚂蚁金服旗下定期财经平台，到今年7月17日，平台总计交易额额突破2000亿元大关；蚂蚁聚宝是蚂蚁金服于今年8月发售的一站式移动财经平台，该APP上单体了余额宝、讨财宝、基金和股票等理财产品。四、保险：蚂蚁金服旗下众安保险是全国第一家取得互联网保险牌照的公司，于2013年11月开业，众安保险于今年上半年已完成首轮注册资本后，估值高达496亿元，蚂蚁金服占到股16%；今年9月，蚂蚁金服还白鱼以12亿人民币注册资本大股东国泰金控在中国大陆的全资财产险子公司国泰财产保险有限责任公司，交易已完成后蚂蚁金服占到股比例约60%；此外，蚂蚁金服发布的首轮投资方中也还包括人健、人寿、太保、新华等国内多家大型保险机构。五、银行：浙江网商银行已与今年6月25日月开业，蚂蚁金服为其仅次于股东，坚决显网络形式，无线下网点。

蚂蚁金服CEO彭蕾曾回应，网商银行会获取500万元以上的贷款。六、小额贷款：蚂蚁微贷作为蚂蚁金服旗下的小额贷款平台，据蚂蚁金服发布的数据表明，截至2014年6月，蚂蚁微贷积累服务小微企业80万家，积累贷款额多达2000亿人民币。七、联合报：芝麻信用目前已发售芝麻信用分，分值范围是350到950，分值越高代表信用水平就越好。

除了与互联网金融公司进行信用评估合作以外，蚂蚁金服已与首都机场进行合作，芝麻信用分超过750分及以上就可享用首都机场国内较慢安全检查地下通道。八、股权众筹：2015年5月19日，蚂蚁金服宣告将筹划上线股权众筹平台蚂蚁达客。据报，蚂蚁达客将与IDG、红杉等多家创投机构及淘宝众筹、创客+等平台构成合作，为创业项目获取从初创融资到产品销售等全茁壮周期的融资服务。九、P2P：由恒生电子、中投保、蚂蚁金服联合成立的P2P平台网金社已与今年6月月上线。

外界评论称之为，网金社直指P2P平台头把交椅陆金所。十、金融服务：蚂蚁金服此前已与恒生电子进行多维度的合作，还包括有限公司恒生集团旗下数米基金网、与恒生电子和第一财经注册资本恒生聚源、与恒生电子和中投保正式成立P2P平台网金社。

如果双方还要有更加多合作，意味着是业务合作似乎过于。于是，蚂蚁金服又于今年6月蚂蚁金服并购恒生电子集团有限公司（恒生集团）母公司浙江融信网络技术有限公司（浙江融信）100%的股权，从而间接掌控了恒生电子20.62%的股权，马云仍为恒生电子实际掌控人。通过可怕地攻城略地，蚂蚁金服早已是一家享有缴纳、基金、财经、保险、银行、联合报、股权众筹、P2P、金融IT系统的超级互联网金融巨头。

在传统金融四大主流业务银行、证券、保险、基金中，蚂蚁金服仅有证券仍未有较小布局。但在今年7月，支付宝9.0发布会上，蚂蚁金服高管具体回应未来可以必要用余额宝出售股票。而支付宝APP也早已追加了股市行情的功能。

这意味著，证券行业也是蚂蚁金服未来所射击的方向之一。不确定性1、政策因素：7月31日，央行公布《非银行缴纳机构网络缴纳业务管理办法（印发稿）》，这将支付宝在内的第三方支付定义为地下通道，这将使得还包括支付宝在内的第三方支付机构想象空间大打折扣。同时，印发稿还拒绝第三方机构对用户实施多重身份验证，以保证缴纳的安全性，这将在相当大程度上提升管理制度门槛，增大用户提供成本。

2、违规因素：9月2日晚，证监会发布公告称之为，恒生电子子公司恒生网络的涉及不道德包含非法经营证券业务。根据证监会发布的惩处要求，将充公恒生公司违法扣除1.328亿元，恒生公司也将为此代价3.98亿元的罚款。恒生电子随后回应，证监会白鱼对其展开行政处罚的事项，将对恒生电子本年度业绩产生根本性影响。据理解，恒生电子上半年净利2.1亿元，现金流净额1.98亿元。

3、市场因素：天弘基金上半年主营业务收益26亿元，净利润6.17亿元。而天弘基金去年全年的主营业务收益为36.92亿元，净利润6.32亿元，这意味著，天弘基金今年上半年的收益已约去年全年收入的七成，净利润也已相似去年全年。

不过，天弘基金官网数据表明，二季度余额宝的基金净值为6133.8亿元，这一数据却较其一季度报末7117亿元的规模，大跌近1000亿元，降幅则超过13.8%。余额宝规模大跌，与其收益暴跌不无关系。4、价值待证明：无论是深圳前海微众银行还是浙江网商银行，从开业至今都回头得更为艰苦，特别是在在与思维模式、工作周期与自己几乎有所不同的传统金融机构合作的过程中面对不少妨碍，因此网络银行要证明自身价值也尚需时间；而对于P2P平台网金社而言，放在其面前的一道槛是中国平安旗下的陆金所，从正式成立到今年6月底，陆金所总计总交易量早已超过8015亿元，网金社要构建对陆金所的领先于并非易事，最少目前陆金所还并未将网金社看作是自己的竞争对手。

投资生态1、生活服务O2O新的口碑：2015年6月23日，阿里巴巴集团与蚂蚁金服牵头宣告，双方将合资正式成立一家本地生活服务平台公司口碑，专心于帮助本地生活服务的转型与升级，双方各自投资30亿元，共60亿元，各占到股50%，蚂蚁金服缴纳事业群产品运营部总经理范驰将兼任口碑公司CEO。2、餐饮云服务提供商雅座：2015年6月15日，会员营销服务商雅座对外宣告取得由蚂蚁金服领投的数亿人民币C轮融资，而在此之前的5月19日，蚂蚁金服集团旗下产品支付宝已宣告与雅座达成协议合作，通过支付宝大数据提高餐饮业运营效率。

3、大学生分期购物商城趣分期：2015年8月11日，校园消费金融趣分期回应取得大约2亿美元E轮融资，蚂蚁金服领有投，杨家股东昆仑万维，蓝驰创投，源码资本等跟投。4、印度在线缴纳公司One97：2015年2月5日，蚂蚁金服已表示同意并购印度在线缴纳服务公司One97 Communication 25%的股权，这是蚂蚁金服首次投资印度公司，两家公司未透漏明确的投资金额。One97 Communication回应，将利用这笔资金将其Paytm缴纳平台推上移动末端。Paytm缴纳平台目前享有2300万用户。

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